十月市场大幅波动，上证指数再次触及3000点以下，主要市场指数尽皆下跌。从全月表现来看，中证100跌幅超过3%，中证超大、中证500和上证综指的跌幅也超过2.5%。31个申万一级行业中，仅有四个行业上涨，电子、汽车和医药生物涨幅较大，通信、美容护理和社会服务领跌全部行业，月跌幅超过了7.5%。

期指方面，基差整体上呈现回落趋势，IH和IF当月合约基差回复到0附近，远月合约的基差也大幅回落。IC合约基差从0附近深度下跌超过50个点位，隔季合约的基差更是下探到-100附近。IM合约基差回落近100点，隔季合约基差甚至达到了-150点。期权方面，VIX指数一度上行到近半年以来的高点超过20%，近期虽有所回落但是依旧在17.%左右处于中间偏高的位置。主要品种的CPR已经回到了1以上的乐观区间。商品方面，南华商品指数触底反弹全月下跌1.95%。原油和黄金价格冲高回落。国债期货小幅波动，美元指数走强，离岸人民币小幅贬值。

回顾8月份以来的市场表现，与北向资金的流动相关性非常高，从8月份以来北向资金流出规模达到了1700亿元以上，十月份中下旬的快速下跌击穿3000点更是北向资金快速流出的直接反映。在动荡的行情中，市场主要矛盾的演绎却在静悄悄地进行。

首先、中国经济复苏的迹象越来越显著。在中国最新发布一系列经济数据和经济金融政策后，多家国际金融机构上调对今年中国经济的增长预期。摩根大通将今年中国GDP增长预期从之前的5%上调至5.2%，表示中国8月和9月经济数据好于预期，“这令人鼓舞”。该机构预计，未来几个月中国经济恢复势头将持续。瑞银集团由此前的4.8%上调至5.2%，德意志银行由5.1%上调至5.2%，野村控股由4.8%上调至5.1%。经济底已经夯实，四季度的经济数据会更亮眼。

其次，中美地缘政治关系大幅度缓和。高官互访不断，回归巴厘岛，面向洛杉矶的高峰会谈指日可待，中美关系的缓和会带动中欧、中日韩、中澳等关系的全面回暖，这应该是自2018年开始贸易摩擦五年来最好的局面。

第三，美元加息进入垃圾时间，人民币弱势走势大概率得到逆转。美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，不及市场预期的18万人。美国10月失业率录得3.9%，为2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。尽管部分原因可能是由于（UAW）罢工造成的。但时薪仅增长了0.2%，参与率下降至62.7%。这表明劳动力市场正在疲软，并且正对美联储有利，这将表明美联储已经完成加息。中美货币政策的逆周期调节有望向同步调节转变，从8月中旬就开始高位横盘的弱势人民币有望开始走强，美国非农数据出来后人民币大幅上涨400个bp是一个非常显著的信号。

以上三个主要矛盾已经在不知不觉之间呈现出新的特征，缓和、修复有可能成为今后一段时间的主基调。今年以来，监管层出台的利好资本市场的政策络绎不绝，最近召开的中央金融工作会议再次强调要建设金融强国和活跃资本市场，搞好资本市场甚至已经成为当前的最高国策之一。近两年内上证指数已经三次触及3000点之下，站在当前的时点上，对于A股来说既是终点也是起点！